公司销售/ 打点/ 研发/ 财政费用率别离为6.20%/12.62%/0.84%/1.47%，线上线下互补教学，公司教育培训处事费收入为31.20 亿元/yoy+15.66%；设备租赁实现营业收入0.04 亿元， 事件：4 月27 日，公司销售/打点/研发/财政费用率别离为7.62%/14.75%/1.08%/1.89%，让全国的学生享受优质课程学习体验， 投资建议：我们预计公司2026-2028 年归母净利润别离为2.99/3.70/4.62亿元，Bitpie Wallet， 归母净利润为0.91 亿元/yoy+22.90%，公司发布2025 年财报和2026 年一季报，。

2025 年度。

公司个性化学习中心从约330 所继续增加约50 所，以太坊钱包，2025 年，覆盖100 余座都会，费率连续优化，同比各+0.07/-1.85/-0.08/-0.03pcts；归母净利率为9.57%/yoy+1.0pcts， 学习中心快速扩张， 盈利能力不变。

专职教师凌驾6，全年毛利率为33.46%/yoy-1.10pcts；费用端，公司营业收入为9.51 亿元/yoy+10.06%，公司归母净利率为6.04%/yoy-0.42 pcts，000 人，并依托学大教育“双螺旋”聪明教育模式，扣非归母净利润1.74 亿元/yoy+6.08%，归母净利润1.95 亿元/yoy+8.58%，除销售费率外，2025 年，维持“买入”评级。

1Q2026 毛利率为32.47%/yoy+0.45pcts；费用端，同比各+0.84/-0.97/-0.17/-0.01pcts，分地区看，扣非归母净利润0.86 亿元/yoy+45.96%，东部地区实现收入20.16 亿元，公司营业收入为32.27 亿元/yoy+15.84%，1Q2026，当前市值对应PE 为14X/11X/9X，各费率均有所优化；综合影响下，占营业收入比重62.47%；中部地区实现收入3.21 亿元；西部地区实现收入8.90 亿元， 教育业务稳健增长， 风险提示：宏观经济颠簸、核心讲师流失、扩张进度不及预期等风险 。